開源證券股份有限公司齊東 , 胡耀文 , 杜致遠(yuǎn)近期對濱江集團(tuán)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告:半年度業(yè)績高增,投資強度維持高位》,給予濱江集團(tuán)買入評級。
濱江集團(tuán) ( 002244 )
半年度業(yè)績高增,杭州優(yōu)質(zhì)土儲助力盈利修復(fù),維持 " 買入 " 評級
濱江集團(tuán)發(fā)布 2024 半年度業(yè)績預(yù)告。受結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模提升影響,公司利潤實現(xiàn)高增,銷售排名穩(wěn)居前十,投資強度超 60%,拿地聚焦杭州,融資成本降至央企水平。受房地產(chǎn)銷售市場下行影響,我們下調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計公司 2025-2027 年歸母凈利潤為 29.4、32.7、34.2 億元(原值 38.3、44.1、50.1 億元),EPS 為 0.94、1.05、1.10 元,當(dāng)前股價對應(yīng) PE 為 10.6、9.5、9.1 倍。公司投資聚焦長三角優(yōu)質(zhì)城市,看好高價地結(jié)轉(zhuǎn)后盈利修復(fù)可期,維持 " 買入 " 評級。
結(jié)轉(zhuǎn)項目規(guī)模提升,半年度利潤高增
公司預(yù)計 2025 上半年實現(xiàn)歸母凈利潤 16.33-19.82 億元,同比增長 40%-70%;實現(xiàn)扣非凈利潤 16.37-19.87 億元,同比增長 44.8%-75.8%;基本每股收益 0.52-0.64 元 / 股。公司半年度業(yè)績高增主要由于交付規(guī)模有所提升,上半年交付項目共計 17 個,其中杭州地區(qū) 15 個,其他城市 2 個。
銷售排名穩(wěn)定前十,拿地強度維持高位
公司 2025 上半年實現(xiàn)銷售金額 527.5 億元,同比 -9.4%,行業(yè)銷售排名第十,民企排名第一。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù),公司上半年在杭州全口徑銷售額 287 億元,市占率維持第一。公司上半年在杭州和金華拿地 16 宗,總土地款 333 億元,新增貨值超 542 億元,拿地強度達(dá) 63%;其中在杭州拿地金額超 307 億元,新增土儲超 84 萬方。截至 2024 年末,公司土儲建面 997.6 萬方,其中杭州占比 70%,土儲結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。
公開市場融資暢通,融資成本降至央企水平
公司 2025 上半年在公開市場成功發(fā)行 2 筆兩年期中期票據(jù)及兩筆 1 年期一般短融券,發(fā)行總規(guī)模 23 億元,票面利率 2.5%-3.8%。截至 2025 上半年末,公司綜合融資成本由 2024 年末 3.4% 降至 3.1%,平均融資成本持續(xù)走低,降至央企融資水平。
風(fēng)險提示:銷售回暖不及預(yù)期、杭州市場去化不及預(yù)期、公司拿地不及預(yù)期。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理,由 AI 算法生成(網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號),不構(gòu)成投資建議。