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      36氪 12小時前

      寧德時代赴港 IPO,機構下單金額突破 3000 多億

      港股將迎來近 3 年來最大的 IPO 項目。

      5 月 12 日,寧德時代發布公告稱,將在 5 月 20 日正式在港交所掛牌交易。公告發布當天,寧德時代正式啟動招股,并計劃在 5 月 15 日結束申購,5 月 19 日發布中簽結果。

      此次,寧德時代打算發行 1.179 億股 H 股,發行價格上限為 263 港元每股,折合成人民幣約 243 元。按這個價格算,寧德時代預計能募集到 307.18 億港元的資金,折合成人民幣約 290 億元。

      與之相對的是,在寧德時代這份公告發出之前,也就是 5 月 9 日收盤那天,它的 A 股股價約為 248 元一股,H 股較 A 股只有 6% 左右的折價。即便到 5 月 12 日,寧德時代 A 股股價上漲到約 254 元,折價也只有約 11%。這樣的股票定價策略,反應了寧德時代對自身市場吸引力的信心。

      如果寧德時代行使發售量調整權及超額配售權,其最大發行股數合計將為 1.56 億股,募資金額為 353 億港元,折合成人民幣約為 325 億元。這是近 3 年來,港股募資規模最大的 IPO 項目。

      但盡管如此,寧德時代港股 IPO 所發售的股份,僅相當于其擴大后股本的 2.61%,原有股東的股權并未被大幅稀釋。

      在港股 IPO 前,董事長曾毓群為企業第一大股東,持有寧德時代股份的 23.27%;第二、三、四大股東分別持股 10.66%、6.45%、4.58%,其他 A 股股東持有 55.04% 權益;港股 IPO 之后,曾毓群等股東,和其他 A 股股東的權益將分別稀釋至 22.66%、10.39%、6.29%、4.46% 和 53.60%,H 股股東將持有 2.61% 權益。

      而在寧德時代擬發售的股份中,有 65.7% 的股份被基石投資者承包。 寧德時代這輪 IPO 吸引了 23 名基石投資者,其中既包括橡樹資本、科威特投資局等外資機構,也有中石化、景林、博裕資本等中資機構。這些基石投資者共計認購了 188 億元的股份。在它們之中,中石化、科威特投資局、高瓴資本是前三大投資人,中石化與科威特投資局分別認購了 5 億美元股份,折合人民幣約 36 億元、高瓴資本投資額為 2 億美元,折合成人民幣約為 14 億元。

      除了基石投資者,其他各機構和散戶對寧德時代亦是頗為熱情。富途客戶端顯示,截至目前,散戶的下單金額超過 1400 億港元,也就是 1292 億人民幣。非基石投資者機構和散戶加起來,已認購寧德時代股份超過 5300 億港元,折合人民幣約 4892 億。

      但值得一提的是,無論散戶超額認購多少金額,這筆資金也不可能完全流入寧德時代的賬戶。

      按港交所的規則,散戶所能認購的累計股份,只有企業所發售股份的 10%,且需要經過抽簽才能完成認購。不過,一位二級市場人士透露,考慮到散戶認購的火熱程度,寧德時代會回撥 17.5% 的股份給散戶。也就是說,最終即使投資者承包 65.7% 的股份,散戶承包 17.5%,其余非基石投資機構承包剩余部分股份。

      這些從港股募集來的資金,寧德時代方面表示,會將其中的 90% 投入匈牙利儲能項目第一期及第二期建設。

      到 2024 年底,寧德時代已為該項目投入約 7 億歐元,折合人民幣約 56 億元。其中一期項目的計劃投資額為 27 億歐元,折合成人民幣約 218 億元,預計將于 2025 年完成廠房建設及生產線投產;二期項目的計劃投資金額為 21 億歐元,折合成人民幣約 169 億元。

      而另一邊,寧德時代 2025 年一季度財報顯示,一季度企業經營活動現金流為 328.68 億元,現金儲備 2863 億元。相較匈牙利儲能項目所需的幾百億資金,寧德時代現有的資金儲備,似乎完全足以應對。因而它赴港 IPO 的更大目的,還是打通國際融資渠道,建設出海的跳板。

      在短時間內,歐洲市場之于寧德時代,是一片幾乎沒有競爭對手的藍海。歐洲本土沒有強勢的電池廠商,國內的二三線電池廠商,目前尚無寧德時代那樣富余的資源建設海外工廠,而根據歐盟《電池法案》對本土化生產的硬性要求,沒有當地工廠的企業很難進入歐洲車企的供應鏈,因而寧德時代暫時是歐洲企業唯一的選擇。

      除此之外,寧德時代這輪 IPO,對港股其他電池廠商或許也會形成一定沖擊,考慮到港股流動性相對不強,如今來了個頗具市場吸引力的寧德時代,二三線電池廠商今后的融資或許會更困難。

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