這些天，重任法拉第未來（FFAI）聯席 CEO 的賈躍亭可忙壞了。離走馬上任還有幾天的時候，他就開始活躍在各種視頻里，一邊說 FF 被惡意做空者盯上了，一邊又說自己堅決反對合股，旗幟非常鮮明。
給人的感覺是 FF 已經人為刀俎，我為魚肉，而回宮的鈕祜祿賈躍亭，要扳回這一局。
但是 FF 目前做空比例僅為 58%（根據 2025 年 3 月 31 日數據計算），做空壓力并非到了極端地步，并且根據 Nasdaq 的相關規定，FF 距離必須合股才能保留上市地位，也還差著十萬八千里。
那么，賈躍亭為啥要搞這么一出呢？綜合種種跡象，不難發現，他是在反向吹牛，通過賣慘來發動群眾，推動股價上漲。
當然，依照賈總一貫的調性，還有些正常的牛 B 隱藏在字里行間。比方說，他在微博表示，近期將與白宮決策層溝通關稅話題，你別說，在中文互聯網世界里，這招確實讓人不明覺厲，就是不知道這么些年，一共交付了 16 臺車的 FF，跟關稅戰到底有多大關系。
但不管怎么說吧，4 月 24 日，新聯席 CEO 上任一天后，FF 的股價確實回到了一美元以上，這一點對賈躍亭真是不服不行。雖說之前他說為了救公司，要搞直播帶貨，后來也沒啥下文，但是推票他是真行。
一、就要當 meme 股之王，一直當
明明做空比例不高，為啥賈躍亭要大張旗鼓地反對 " 非法做空 " 呢？原因其實很簡單，FF 在反對做空這件事上，可是賺足過甜頭。
1 年前，2024 年 5 月，FF 經歷了一輪瘋狂的逼空行情，股價從 5 月 13 日的 0.04 美元漲至 17 日的 2.65 美元（當時股價，后來 FF 經歷過次 1:40 合股，相當于現在的每股 1.6 美元上漲至 106 美元），漲幅約 6625%。
當時的背景是 Meme 股（以 GameStop、AMC 為代表）因 Keith Gill 結束 SEC 調查，重返社交媒體而掀起熱潮，散戶重新關注高空頭比例的股票。當時 FF 的空頭比例高達占流通股的 95.33%（Fintel，2024 年 5 月 15 日），使其成為逼空的主要目標。散戶通過社交媒體（Reddit、StockTwits、X）和交易平臺（如 Robinhood）協調行動，利用低股價和高空頭比例推動逼空，導致股價暴漲。
經此一役，FF 的管理層嘗到了甜頭，賈躍亭對此念念不忘。幾天前，他還回憶說：" 去年 5 月 FFAI 實現股價暴漲 100 多倍，單日交易量最高達到 31 億美元，創造了資本市場的神話。美國本土股東的數量增長數十倍，媒體把 FF 稱為唯一打通中美散戶的 Meme 股之王。"（注：100 多倍的表述，原文如此）
在股價低迷的時刻，利用賈躍亭重任聯席 CEO 重新號召散戶再來一波 Meme 股熱潮，不失為一條提振股價的強心針。然而目前 Meme 股熱潮已過，公司只能通過高調反對非法做空來不停造勢，爭取有利條件，因為逼空主要還是靠散戶買嘛，所以是不是真的有人在非法做空無所謂，只要散戶們相信有空可逼就行。
但是，逼空行情是短暫的，如果公司基本面不好，股價遲早會回歸到合理價位。由于 FF 的汽車量產里程碑一再推遲，基本面欠佳，自 2024 年 5 月 20 日開始，因空頭被迫平倉行為的結束和做多散戶獲利回吐，股價日漸回落，5 月底跌至約 0.50 美元。
二、既要保上市，又要不合股
再來說說合股的事情。
目前 FF 的財務狀況，從銀行融資非常困難，利用上市公司地位進行股權融資，成為 FF 籌措資金以維持經營的主要手段。一旦上市公司的地位失去了，股權融資的難度將極大提高。正因為此，FF 堅決維持上市公司的地位，也很容易被理解。
那么，為什么在股價長期低于 1 美元的時候，還堅決反對合股呢？這個問題非常微妙，也體現了 FF 管理層的小心思：
先來看一下 Nasdaq 的相關規定：如果股票收盤價連續 30 個交易日低于 1 美元，將被視為違反最低報價要求。公司收到違規通知后，自動獲得 180 日的合規期。在此期間，公司需在至少 10 個連續交易日內將收盤價恢復至 1 美元或以上。如果在 180 天合規期內未能恢復合規，但滿足特定條件，可獲得額外 180 日合規期。總合規時間最長可達 360 天。如果在 360 天內仍未恢復合規，納斯達克將發出退市決定。
由此可見，低于 1 美元的交易價格將很容易觸發違規，但違規后還有合規期，并不是馬上面臨退市。有部分投資者和市場聲音要求合股，是為了避免違規而進入合規期。但 FF 拒絕合股，表面上是反對配合做空者，實際上還可能有以下考慮：
首先合股并不意味著基本面的改變，反而可能讓更多的投資者視為財務惡化的信號，可能進一步動搖投資者信心。FF 過去一年已進行多次合股（2023 年 8 月 1:80、2024 年 2 月 1:3、2024 年 8 月 1:40），累計稀釋效應顯著（一年前 1 股現值 0.000104167 股）。
其次，合股后的每股價格更高，從心理學角度，更容易下跌：畢竟 1 美元的股票大家都覺得夠便宜了，而 10 美元的股票大家覺得可能偏貴。如果合股后的股價再度下跌，公司市值將進一步減損，對股權融資不利。
3 月 FF 公告，正在與投資者接觸和簽約，籌資 4，100 美元（其中 150 萬美元用于歸還舊債務），合股可能會導致該筆融資失敗，公司將面臨現金斷流的危險。這種情況下，先拿到錢更重要。
三、吸引散戶，散戶，散戶
這段時間，FF 也在中文媒體上加大了宣傳力度。例如雪球平臺上，FF 保持了平均每 2-3 天一更的頻率，還創立了《CO-CEO 投資者周報》，每周一次的頻率向投資者通報公司各項業務最新進展。這些動作也吸引了部分散戶的眼球，雪球用戶與公司的互動也多了起來。
賈躍亭發表反做空、反合股宣言的時間點很巧妙，是在 4 月 17 號，他走馬上任的前六天，4 月 23 日，他上任，24 日，FF 股價大漲 27% 至 1.14 美元。后續交易日里，最高漲到過 1.25 美元，目前價格仍在 1 美元以上。
不過，考慮到 FF 目前的市值只有 1 億美元，且日成交量有限，把股價抬高到 1 美元確實也不難。
但賈躍亭還是漂亮的完成了他作為聯席 CEO 的首秀，就像他說的，"back to win" 了。
說起 back 來，很多人都關心賈 sir 究竟啥時候能回國，他自己也把這事兒記在心上呢。前幾天，他說，當 FF 的市值達到 100 億美元，應該就差不多能夠還清中國的債務了，就能夠回國了。
從 1 億美元到 100 億美元，中間差了 99 億美元，對于普通人來說，差不多是 99 個紀元，但對于 meme 股之王來說，只要散戶足足足足足夠給力，可能就是幾天的事情。
看吧，賈躍亭不回國，主要責任都在散戶。
本文來自微信公眾號：開張 FunTalk，作者：姐夫
