文｜賀哲馨

編輯｜喬芊

最近兩天，不少上海網友都在社交網絡上放出了偶遇 LVMH 集團董事長兼 CEO 貝爾納 · 阿爾諾（Bernard Arnault）的照片。

看來，奢侈品市場遲遲未回暖，首富也心焦。

網友們在上海興業太古匯、國金中心、前灘太古里等商場都偶遇了老爺子一行人，" 凡是屬于 LVMH 的品牌門店都逛了一遍，巡視得非常仔細。"

這當然不是阿爾諾第一次來中國。自 2023 年起，這位前世界首富幾乎保持了一年一訪的節奏，這還只是公開行程。

2023 年 6 月 27 日至 29 日，他就曾帶著女兒 Delphine 和兒子 Jean 先后走訪北京、成都和上海；而去年 11 月 21 日，他再次現身上海前灘太古里、恒隆廣場和國金中心。這次陪在他身邊的，除了 Delphine，還有當時剛被提拔的二兒子 Alexandre。

與前兩年人們津津樂道 " 繼承者的故事 " 不一樣，在有些愁云慘淡的市場環境面前，阿爾諾對老鋪黃金和山下有松兩家中國 " 友商 " 的關注，成了新的談資。

據網友的帖子，阿爾諾一行人參觀了上海國金中心的老鋪黃金門店。據稱，他仔細觀摩了葫蘆、吊墜、十字架及陳列的金器，并評價 " 很精致，很有趣 "。

這不是該集團的高管首次到中國的老鋪黃金參觀調研。今年 6 月 LVMN 集團內部的另外一位高管也去過北京的老鋪黃金調研。一位接近老鋪黃金的人士告訴 36 氪，這類 " 巡店 " 并非由品牌方邀請，他們也是從商場方面得知 LVMH 高管到訪的消息，全程都以普通消費者的規格進行接待。

這并不妨礙人們熱議 LVMH 收購老鋪黃金的可能性，畢竟珠寶是當下奢侈品集團業務為數不多的增長點。

2025 上半年，LVMH 支柱的皮具部門業績再度顯著下滑，拖累集團整體業績；而對手歷峰得益于珠寶業務的廣泛布局和強勁增長，整體銷售逆勢增長了 4%。

LVMH 旗下主要的珠寶腕表品牌有寶格麗、蒂芙尼和尚美等，在國內也面臨年輕消費者認可度下滑的困境。老鋪黃金則是這個品類下的有力競爭者。據老鋪黃金財報，弗若斯特沙利文調研資料顯示，老鋪黃金消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗、蒂芙尼等國際五大奢侈品牌的消費者平均重合率高達 77.3%。

在更拿手的皮具賽道，LVMH 老板選擇 " 調研 " 國產品牌山下有松，則很可能是為剛投資不久的 Pol è ne 提前 " 打探敵情 "。

去年，LVMH 通過 L Catterton 對 Pol è ne 進行了少數股權的投資。Pol è ne 2016 年成立于巴黎。瞄準中檔市場，注重手工藝，設計簡潔。它的同類型對標品牌被設定為 Coccinelle、Furla 和 Longchamp 等皮具品牌——自此之后，" 輕奢 " 賽道也有了 LVMH 的棋子。

Pol è ne 在法國和歐洲市場已經獲得了一定的知名度，但其國際擴展潛力仍然巨大。L Catterton 投資之后，品牌迅速在全球范圍內，尤其是在美國和亞洲市場進一步擴大影響力。 今年 6 月，Polene 中國首店落地北京三里屯，毗鄰路易威登。

"Pol è ne 在價格上具有更大的靈活性，但仍保持著奢侈品的高端定位，這讓它能夠吸引新興市場中對于奢侈品有需求但又不愿為知名品牌支付溢價的消費者。" 在奢侈品行業從事營銷工作的 Gina 告訴 36 氪。

而這一定位，恰好與山下有松等國內 " 千元包袋 " 的客群高度重合。

山下有松作為近年來崛起的國內設計師包袋品牌，憑借其獨特的東方美學設計和親民高質的定位，迅速在市場中占據一席之地。品牌價格帶集中在 1000 元上下，瞄準追求設計感與實用性兼具的年輕都市消費者，尤其在一線和新一線城市的白領女性群體中擁有較高認知度。

盡管山下有松未公開具體營收數據，但從社交平臺聲量和電商評論規模來看，其用戶粘性和復購率表現突出。許多消費者評價其 " 性價比高 "" 設計不輸大牌 "。但與此同時，品牌也面臨抄襲爭議和市場競爭加劇的挑戰。

阿爾諾的兩次深入 " 巡店 "，不僅是對中國市場和本土品牌的高度關注，更在行業低迷期釋放出強烈的戰略審視信號。無論是老鋪黃金的工藝與文化價值，還是山下有松所代表的中端市場潛力，都顯示出 LVMH 正積極調整對中國市場的認知與布局。

盡管直接收購的可能性較低，但建立合作、汲取靈感、乃至提前研判競爭態勢，都已成為這位奢侈品巨頭應對行業變局的重要舉措。中國市場，依然是 LVMH 不愿錯過的一盤大棋。