本周宏觀主線：黃金暫歇 Crypto 接力，鮑叔硬 " 杠 " 川普
5 月 7 日的 FOMC 會議毫不意外地連續第三次暫停加息，會議聲明強調經濟不確定性增加，首次明確 " 失業率上升和通脹加劇的風險雙升 "。鮑威爾在發布會上駁斥政治壓力，稱高關稅可能導致通脹和失業率同步攀升，暗示降息或推遲至下半年。川普自然不滿地稱其 " 太遲先生 "，加劇府院矛盾此前。此錢新債王 Gundlach 警告年底通脹或破 4%，美聯儲或被迫降息甚至啟動收益率曲線控制（YCC）。
黃金本周退潮，美元指數回升至 100 以上，但數字貨幣大放異彩，BTC 再突破 10 萬大關，都進一步動搖美元的避險地位。
川普的第一個 " 大事件 " 達成——美英初步關稅協議確定了一個底線（基準的 10%）。對英汽車關稅降至 10%（前 10 萬輛）、鋼鋁關稅歸零，但美保留 10% 基準關稅，同時警告他國稅率或更高。歐盟擬對 950 億歐元美國商品實施反制，并向 WTO 提起訴訟，矛頭直指汽車、飛機等產品。貿易沖突加劇全球供應鏈壓力，美國 3 月貿易逆差環比擴大 9.6%
本周已然相當數量的財報公布，其中消費行業公司多提逆風，而廣告行業則繼續分化，AI 和云服務行業繼續保持繁榮。
大科技本周整體反彈，除了蘋果公布 Safari 搜索量首次出現下降，并引入 AI 搜索，對 Google 和其自身的預期產生變化。
至 5 月 8 日收盤，過去一周，大科技公司多數反彈。其中 $ 蘋果 ( AAPL ) $ -7.42%， $ 微軟 ( MSFT ) $ +3.00%， $ 英偉達 ( NVDA ) $ +5.16%， $ 亞馬遜 ( AMZN ) $ +0.99%， $ 谷歌 ( GOOG ) $ -4.35%， $Meta Platforms, Inc. ( META ) $ +4.51%， $ 特斯拉 ( TSLA ) $ +1.53%。
Apple 為何要此時 " 背刺 "Google 一把？
周三，Apple 的服務業務高級副總裁 Eddy Cue 放出消息，4 月的 Safari 瀏覽器搜索量首次出現下滑，并且歸因于 AI 的應用，同時打算把 AI 搜索添加到瀏覽器。
AI 取代傳統搜索這種聲音層出不窮，但從 Apple 這樣 " 局內人 " 的口中確認這樣的消息更有 " 轉折 " 意義，也使內置搜索的 Google 當天嚇跌了 7%。
"AI 搜索 " 擠壓 " 傳統搜索 "。雖然在 GOOG 報表上暫未顯示，但只是 GenAI 服務商目前還只是搶占搜索市場份額，并未開始廣告業務；即便是搜索廣告的客觀展示內容，技術上也不會成為 AI 搜索的阻礙；
搜索市場份額需要下降到一定程度才會影響到廣告業務，暫時沒有影響到廣告業務，包括 OpenAI 在內的 AI 產品功能上還未提升；
Google 的搜索業務本身也是 " 搶占時間 " 的游戲，與 22 年市場擔憂 Tik Tok 將取代 META 的社交矩陣一樣。
大家一直都在擔心 GenAI 將取代搜索業務，并 Price-in 在搜索業務上（GOOG 是 Mag7 中估值最低的公司），從三方調查的數據看，Google 搜索業務的市占率也確實從 AI 前的 90% 下降到不到 70%。
比較有潛力的是商業查詢（如電商、本地服務廣告），廣告主對 AI 搜索展示花費意愿相同或者更高，平臺主要需解決 AI 搜索的廣告嵌入問題；
Google 的原有生態建立在 Chrome 瀏覽器中，但 AI 平臺目前均需借助其實現，瀏覽器份額（Safari、Bing）除非 OpenAI 自己出一個生態瀏覽器取代 Chrome，就像當年 Chrome 取代 IE 一樣，且目前 AI 大廠的混戰也使得沒有哪家能強大到脫離現有瀏覽器生態。
更重要的是，Google 作為 Safari 的默認搜索引起，反過來是要給 Apple" 交稅 " 的，Apple 給 Google 提供流量 TAC ( Traffic Acquisition Costs ) ，大概是 Google 這部分廣告收入毛利潤的 20%。
蘋果自身的 " 業績焦慮 "。硬件業務受經濟周期和某些不可抗力的影響，甚至降低了增長預期，服務只能獨挑大梁，但也面臨 " 斷糧 " 風險（開放第三方支付和應用商店、降低 App Store 抽成），Eddy Cue 正好是 Service 副總裁。
降低反壟斷爭議。Google 分成給 Apple 來獲取默認搜索引擎的地位，本就面臨美國司法部反壟斷訴訟，若削減將直接影響 Services 利潤。與其讓外界擔憂巨頭搞壟斷，不如先直接 " 敞開大門 " 接納新的 AI 搜索——若成功 " 轉型 "，則可以多元貨幣化渠道降低反壟斷風險，若效果不佳，也證明與 Google 合作是最優化的 " 效率之舉 "。
Eddy Cue 本人的表達與新聞的誤差。他其實更想突出 AI 在未來的潛力，除了按戳了一把 Google 的搜索，他甚至還黑了一把自家產品："AI 可能使消費者 10 年后不再需要 iPhone"。不知道 Steve Jobs 聽到這番發言會作何感想？但我想他的出發點是 " 居安思危 " ——正因為我們（Apple）考慮到這個風險，所以我們會盡力不讓這個 Worst Scenario 發生。
期權觀察家——大科技期權策略
本周我們關注：NVDA 在等大單入場？
川普計劃撤銷此前人工智能芯片限制，考慮 " 將用一條更簡單的規則取代它 "。此前包括 NVDA 在內的主要科技公司都強烈反對。
GB300 計劃在第二季度進行小規模試產，主要集中在 7-8 月份，如果產量令人滿意，將在 Q3 開始量產，此后將逐步取代 GB200 系列。計劃在未來兩個月內針對中國市場推出其 H20 的 AI 芯片的降級版本。
5 月 30 日（財報當周）到期的未平倉期權中，同時最大痛點出現變化，在 PUT 和 CALL 最大未平倉的價格之下，說明暫時在未有更多開單的情況下，有市場向下將價格壓低的動力。
七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合 ( "TANMAMG" 組合 ) ，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從 2015 年以來表現是遠超 $ 標普 500ETF ( SPY ) $ 的，總回報達到了 2160.93%，同期 $ 標普 500ETF ( SPY ) $ 回報 228.50%，超額收益 1932.44%。
$ 納指 100ETF ( QQQ ) $ $ 納指三倍做多 ETF ( TQQQ ) $ $ 納斯達克 ( .IXIC ) $ $ 納指三倍做空 ETF ( SQQQ ) $
