深交所官網顯示，麥田能源股份有限公司（簡稱 " 麥田能源 "）創業板 IPO 獲受理，并于近日進入問詢階段，保薦機構為國泰海通證券，上市計劃融資 16.61 億元。
根據招股書披露，麥田能源成立于 2019 年，系一家以電力電子技術為核心的新能源電力設備研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，自設立以來專注于分布式能源相關的能量轉換、存儲與管理領域。
據悉，雖然公司成立不到 6 年，但已成為行業領先的儲能業務服務商，并于歐洲市場占據領先地位，其中英國市場的市占率更是高達四成。
此外，公司自成立起便獲得青山控股旗下永青科技的資本注入，還吸引了包括國家電投、建發集團、中信證券、森馬等機構的青睞，經過多輪融資后估值已超百億。這家新晉的中國儲能企業何以成為行業獨角獸？
專攻海外市場，英國市占率近四成
當前，全球新能源行業正迎來前所未有的發展機遇，世界各國正通過政策激勵、技術創新和市場機制不斷加速新能源產業布局。尤其在面臨地緣政治和貿易壁壘等多重挑戰下，以新能源轉型擺脫傳統化石能源依賴已成未來發展定局。
而戶用儲能市場近年來增速尤為迅猛。根據 BNEF 統計數據，2024 年全球戶儲累計裝機超 51GWh，新增裝機超 16GWh，累計裝機同比增長 48%。預測 2030 年全球戶儲累計裝機將達到 213GWh，新增裝機預計達到 37GWh，2024-2030 年新增裝機量 CAGR 超 14%。
其中，全球前五大戶儲市場分別是德國、意大利、美國、日本和澳大利亞，占全球累計裝機容量的 85%。而 XX 便將業務聚焦海外成熟度較高的市場，并成功在德國、英國等高價值市場以及亞非拉高增速市場建立了穩固的市場地位。主要客戶包括 Enpal、Freedom、WEG 等。
根據 S&P Global 統計數據，在戶用儲能領域按發貨容量計算，公司 2024 年度全球市場占有率約 6%，歐洲市場占有率約 13%，市場排名前列。其中英國市場占有率約 37%；波蘭市場占有率約 25%；德國市場占有率約 13%。并在高增速的新興市場南非占有率約 11%。
光伏逆變器產品方面，按發貨容量計算，公司 2023 年戶用光伏逆變器全球市場占有率約 2.2%，并網單相光伏逆變器全球市場占有率約 2.0%，依舊處于市場前列。
而招股書披露，在此次上市的融資用途中，公司擬 6459.69 萬元用于 " 營銷及技術服務體系建設項目，實施主體分別是美國、泰國和阿聯酋的分公司。表明了公司未來對于北美和中東市場的野心。
印巴市場爆發，非洲市場銳減
近年來，XX 營業收入穩步增加，2022 至 2024 年，公司營業收入分別為 24.85 億元、28.98 億元和 33.8 億元，年復合增長率為 16.62%。同時，公司扣非歸母凈利潤分別為 2 億元、1.42 億元和 2.67 億元。雖然 2023 年有所下降，但整體呈現增長趨勢。
公司 90% 以上的營業收入來自于海外市場。其中歐洲市場占比在七成左右。據招股書稱，主要由于歐洲經濟發展水平較高，政策支持力度較大，家庭光伏儲能市場較為成熟，整體市場需求旺盛；公司在發展初期重點開拓歐洲的客戶資源，憑借技術研發、產品質量和營銷服務等優勢，形成了較高的品牌知名度。
不過，公司業務也往往會受制于當地市場競爭和電價等因素影響，導致營收出現大幅度波動。例如公司 2023 年歐洲地區的營業收入出現同比下降，對當期營收貢獻占比也下降至 56.98%。
公司解釋稱系受前期歐洲地區渠道庫存積壓以及居民用電價格下降等因素影響，客戶需求有所波動；2024 年，隨歐洲市場需求回暖，公司持續開展產品創新，拓展重點客戶，歐洲區域銷售收入大幅上升。
而在非洲市場公司更是遭遇滑鐵盧，2024 年來自于非洲市場的收入同比減少 87.12%。公司解釋稱主要是南非市場 2023 年因電力短缺因素驅動下銷售收入顯著增長，但隨著 2024 年電力短缺問題緩解，疊加市場競爭加劇、主要客戶產銷策略調整等因素，該地區出貨量出現回落。
此外，公司的銷售費用率始終高于行業平均值。根據披露，2023 年及 2024 年，公司銷售費用率相較于同行業可比公司的平均銷售費用率分別高 2.8 個點和 1.7 個點。主要原因為公司大力建設營銷團隊，積極拓展海外戶儲市場，導致銷售費用規模整體快速上升。
技術驅動，研發費用低于同業
據了解，XX 始終以技術研發為核心戰略引擎，通過持續創新構筑行業壁壘。
目前，公司成功開發出低成本高精度 MPPT 技術、離網輸出多機并聯技術、并機諧振抑制技術和快速并離網切換等多項核心技術，在電力電子變換技術、鋰電池 Pack 核心軟硬件系統一體化設計、儲能系統能量管理和系統集成能力以及大數據管理等系統綜合能力方面均具有行業先進水平，具備根據市場需求和客戶要求形成成熟產品開發方案研發及服務能力。
例如在近期的SNEC國際太陽能光伏與智慧能源展上，麥田能源推出了H3PLUS系列三相儲能逆變器，從而填補了大功率儲能逆變器的技術空白。截至 2024 年 12 月 31 日，公司共擁有 84 項中國境內專利，其中發明專利 23 項，實用新型專利 35 項。
招股書介紹稱，麥田能源的突出優勢在于高效的技術成果轉化能力，其關鍵核心技術已批量應用于主要產品線。公司圍繞戶用能源場景拓展充電樁和熱泵等產品，形成完整的產品矩陣。通過大數據分析和云計算技術，以逆變器為核心打造智慧能源管理平臺，實現能源的數字化、平臺化調配。
目前，XX 已獲得了由權威認證機構 EUPDResearch 所頒發的在德國、英國、意大利、巴西、波蘭、南非、葡萄牙等國家的儲能及光伏逆變器領域多項 TOPBRANDPV（頂級光伏品牌）認證。并在國內獲得 " 浙江省專精特新中小企業 "、" 浙江省科技小巨人企業 " 等多項榮譽。
不過，公司的研發投入規模相較同業可比公司仍然較少。根據披露，2022 至 2024 年，公司的研發投入金額分別為 1.01 億元、1.87 億元和 2.43 億元，不僅遠遠低于行業平均水平，也是 6 家同業可比公司中金額最少的。
【免責聲明】【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
