作者 王慶
Q：如何解讀 5 月 7 日金融監(jiān)管部門發(fā)布會公布的各項政策？
A：5 月 7 日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會主要負責人聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，介紹 " 一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期 " 有關情況，并推出了一系列政策利好舉措。這也是在去年 9 月 24 日之后，三大金融監(jiān)管部門再度在盤前聯(lián)合公布政策利好，在降低社會融資成本、穩(wěn)外貿(mào)促消費和科技創(chuàng)新發(fā)展等方面推出實質(zhì)性舉措，為穩(wěn)市場促增長釋放了強有力的政策信號。
貨幣政策打出組合拳，降低社會融資成本，強化對經(jīng)濟的支撐。近期由于關稅戰(zhàn)等外部沖擊的影響，基本面數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定壓力，4 月 PMI 超季節(jié)性回落，需要政策加大對沖力度。央行在總量和結(jié)構性貨幣政策工具上全面發(fā)力。降準 50BP 提供 1 萬億長期流動性，降低政策利率 10BP，調(diào)降公積金貸款利率 25BP，各類結(jié)構性貨幣政策工具利率也同步下調(diào) 25BP，全面降準降息。我們預計后續(xù)貸款市場報價利率（LPR）和銀行存款利率也將同步下調(diào)。在保障銀行凈息差的前提下降低社會整體融資成本，一方面在小陽春后為地產(chǎn)企穩(wěn)提供助力，另一方面也有助于降低居民和企業(yè)債務負擔，促進經(jīng)濟增長。
對外貿(mào)企業(yè)和小微企業(yè)精準發(fā)力，穩(wěn)主體穩(wěn)就業(yè)促消費。央行明確提出增加支農(nóng)支小再貸款 3000 億，金融監(jiān)管總局明確表態(tài)推出銀行保險護航外貿(mào)發(fā)展系列措施，對受關稅影響大的企業(yè)提供精準服務。關稅戰(zhàn)下面臨困境的外貿(mào)小微企業(yè)開始得到政策支持，這對于穩(wěn)主體穩(wěn)就業(yè)具有重要意義，有助于提振市場信心。我們預計還會有更多定向幫扶政策繼續(xù)出臺。
為科技創(chuàng)新發(fā)展提供更多金融支持。本次發(fā)布會延續(xù)兩會基調(diào)，突出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力這一著力點，正式落地科技創(chuàng)新金融支持政策，具體包括增加 3000 億元科技創(chuàng)新再貸款額度、創(chuàng)造科技債券風險分擔工具、鼓勵商業(yè)銀行加大科創(chuàng)投資力度和大力發(fā)展科技創(chuàng)新債等。上述動作充分體現(xiàn)了在調(diào)動市場化力量促進科技創(chuàng)新方面的政策創(chuàng)意，有利于為科技創(chuàng)新營造更加優(yōu)化的金融市場環(huán)境，在科技領域具有全球競爭力的企業(yè)有望加速發(fā)展。
我們認為，這些政策舉措在供給和需求兩側(cè)共同發(fā)力，時機選擇上明顯超出市場預期，有利于提振中國經(jīng)濟發(fā)展動力，增強市場信心，充分體現(xiàn)了政策管理層對關稅戰(zhàn)下經(jīng)濟形勢的清醒認知和促增長保民生的堅定信念。在中美關稅談判即將啟幕的背景下，堅定不移辦好自己的事是最好的應對手段，更多增量支持政策或許也已在路上。當下中長期資金入市、投資者回報不斷改善，政策呵護維穩(wěn)股市決心很足，我們對股票市場充滿信心。
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