文 | 阿爾法工場金融家
財產(chǎn)險的非車險領(lǐng)域，即將迎來重塑市場格局的監(jiān)管重拳—— " 報行合一 "。
這項旨在根治傭金費率亂戰(zhàn)、杜絕 " 陰陽合同 " 的新規(guī)，不僅將徹底改變業(yè)內(nèi)盛行的 " 內(nèi)卷 " 玩法，更可能加速財險競爭格局的 " 二八分化 "。
大量缺乏競爭力的中小險企，正面臨生存抉擇：要么深耕細(xì)分領(lǐng)域、艱難求生，要么黯然退場。
01 監(jiān)管重拳：非車險 " 報行合一 "
繼車險、壽險銀保渠道之后，" 反內(nèi)卷 " 的監(jiān)管之風(fēng)，終于刮向了財產(chǎn)險的另一端——非車險。
在財險中，車險主要保車輛事故，是財險最大單一險種；非車險則涵蓋企業(yè)財產(chǎn)險、工程險、責(zé)任險、農(nóng)險等除車輛外的所有財產(chǎn)風(fēng)險保障。
近年來，非車險增速迅猛，已占財險業(yè)半壁江山。但隨之而來的，是不少公司為搶市場份額大打 " 價格戰(zhàn) "，更有層出不窮的違規(guī)行為，行業(yè) " 歪風(fēng)邪氣 " 亟需遏制。
2025 年 7 月初，國家金融監(jiān)督管理總局向各財險公司和中介機構(gòu)下發(fā)《關(guān)于加強非車險監(jiān)管有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，標(biāo)志著非車險領(lǐng)域 " 報行合一 " 政策，即將全面實施。
非車險 " 報行合一 " 的核心要求是，保險公司實際執(zhí)行的保險條款和費率，必須與向監(jiān)管報備的材料嚴(yán)格一致，徹底杜絕 " 當(dāng)面一套，背后一套 " 的操作。
具體而言，從操作細(xì)節(jié)上，" 卷費用 " 的陰陽合同被禁止，費用支付必須 " 實質(zhì)重于形式 "。各種費用違規(guī)操作、巧立名目返傭的漏洞也被堵上。
此外，針對非車險長期存在的保費墊繳和應(yīng)收難題，新規(guī)強調(diào)，要實行 " 見費出單 " 制度——財險公司須在收取全額或首期保費后，方可出單并開具發(fā)票。提高實收、防止套資。
種種舉措，被業(yè)內(nèi)解讀為，監(jiān)管層希望從根本上解決渠道手續(xù)費畸高、費用使用不規(guī)范，價格惡性競爭等市場亂象，引導(dǎo)行業(yè)摒棄盲目拼規(guī)模的內(nèi)卷模式，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。
" 報行合一 " 這一原則，早先在車險領(lǐng)域試過水；2023 年也在人身險的銀保渠道推行。如今延伸至非車險領(lǐng)域。
然而，這把監(jiān)管 " 手術(shù)刀 "，在切除行業(yè)毒瘤的同時，也將不可避免地深刻改變行業(yè)力量對比，令本就懸殊的 " 二八分化 " 格局雪上加霜。
02 行業(yè) " 二八分化 " 或加劇
非車險 " 報行合一 " 新規(guī)的影響，并非雨露均沾。對不同規(guī)模險企，沖擊截然不同。
在本就高度分化的財險行業(yè)，新規(guī)極有可能成為 " 加速器 "，讓 " 強者恒強、弱者出局 " 的馬太效應(yīng)更加顯著。
人保財險 ( 01339.HK ) 、平安產(chǎn)險（601319.SH）、太保產(chǎn)險（601601.SH）、國壽財險和英大財險等五家財險公司，2025 年一季度凈利潤合計 208.8 億元，分走了全市場 80% 以上的利潤。
這些資金雄厚、承保能力強的頭部公司，擁有豐富的直銷網(wǎng)絡(luò)與穩(wěn)定客戶群，獲客不完全依賴中間渠道。傭金透明化、費用規(guī)范化，對他們影響有限，甚至有助于降費、改善盈利。
人保財險總裁于澤預(yù)計，如果非車險 " 報行合一 " 順利推進，先期能推動降低費用率達 1 個百分點左右。
" 報行合一 " 全面實施后，由于傭金費率空間被鎖定，險企與銀行渠道合作的力度，則主要由品牌、總（公司）對總（行）的合作水平，以及產(chǎn)品吸引力決定。頭部公司憑借品牌、風(fēng)控和服務(wù)等優(yōu)勢，將贏得更大市場份額。
反觀中小公司，由于自身品牌、成本控制和風(fēng)控能力均處劣勢，競爭空間遭遇進一步壓縮。
為了搶業(yè)務(wù)，過去不少中小險企依靠 " 卷傭金費 "、激進承保 " 以價換量 "，行走在違規(guī)的邊緣。
有財險公司地方分公司負(fù)責(zé)人向金妹妹表示，虛增費用、違規(guī)套利在財險業(yè)屢見不鮮，監(jiān)管針對財險業(yè)的罰單，八成來自于此。
" 這就像玩躲子彈，人人都在戰(zhàn)場上，子彈射到誰身上看運氣。但要是不這么做，人家的業(yè)務(wù)憑什么給你小公司？" 他強調(diào)。
新規(guī)實施后，由于不能再 " 燒錢買業(yè)務(wù) "，缺乏核心競爭力的中小公司，生存危機驟然加劇。
以壽險經(jīng)驗為鑒，銀保渠道 " 報行合一 " 后，部分險企首年傭金率降至 9%~12%，多家尾部中小險企被迫出清。
類似趨勢，或在財險業(yè)重演。
可以預(yù)見，新規(guī)實施初期，陣痛不可避免：部分依賴 " 傭金費戰(zhàn) " 的中小險企，保費增速下滑、市場份額被大公司擠占，盈利狀況可能惡化。
03 中小險企的困境與出路
中小財險公司，不是沒有想過突圍求生的辦法。
但歷史證明，以彎道超車方式 " 做大非車 " 的 " 捷徑 "，最后都被證實是幻夢一場。
安心財險，便是個中代表。
2017 年 7 月，安心財險與 P2P 平臺米缸金融開展履約保證保險合作，大舉進軍當(dāng)時炙手可熱的網(wǎng)貸履約險市場，保費一度飆升。
然而，合作僅一年后，2018 年 8 月米缸金融爆雷。大面積逾期，令安心財險面臨巨額理賠責(zé)任，償付能力一落千丈，成為高風(fēng)險業(yè)務(wù) " 接盤俠 "。
截至 2024 年三季度，安心財險償付能力充足率暴跌至 -871.59%，累計凈資產(chǎn)約 -7.35 億元，成立以來的累計虧損逾 20 億元。
如今，周期下行、大公司碾壓，加之合規(guī)趨嚴(yán)，于夾縫中生存的中小財險公司，該何去何從？
保險 " 新國十條 " 已指出方向：引導(dǎo)中小保險公司特色化專業(yè)化經(jīng)營發(fā)展。
業(yè)內(nèi)已有不少公司著手嘗試走差異化道路。現(xiàn)代財險，提供了一個轉(zhuǎn)型樣本。
現(xiàn)代財險，原為韓國現(xiàn)代海上火災(zāi)保險在華全資子公司。2020 年，現(xiàn)代財險通過增資改制引入了滴滴出行、聯(lián)想控股等新股東。
借助新股東資源，現(xiàn)代財險在新能源網(wǎng)約車這一垂直細(xì)分市場發(fā)力。截至 2025 年 5 月末，現(xiàn)代財險車險業(yè)務(wù) 96% 是網(wǎng)約車，其中又有 92% 是新能源車，車均保費是行業(yè)最高之一。
改制后，公司保費收入從 2020 年的 2.28 億元，猛增至 2024 年的 10.73 億元，短短四年擴大近 4 倍。只是，凈利潤依然連續(xù)四年虧損。
據(jù)熟悉現(xiàn)代財險的人士透露，虧損主要受歷史遺留業(yè)務(wù)拖累；如僅考慮銷售和賠付成本，新業(yè)務(wù)本身已實現(xiàn)盈利。
現(xiàn)代財險的經(jīng)驗表明，中小險企并非全無生機，前提是找準(zhǔn)細(xì)分賽道、另辟蹊徑。
不過，并非所有中小險企都有條件和能力，完成轉(zhuǎn)型突圍。
類似現(xiàn)代財險這種 " 先規(guī)模后利潤 " 的發(fā)展路徑，需要有充足的資本彈藥和戰(zhàn)略定力支撐。
對家底不厚、經(jīng)營困局又難解的中小公司來說，止損退出或被并購，不失為一種現(xiàn)實選擇。
近年來，監(jiān)管層推動保險業(yè)優(yōu)勝劣汰，清理風(fēng)險隱患公司。外資、車企巨頭，也渴望在財險市場分得一杯羹。
" 明天系 " 的易安財險，就是例證。
此前，易安財險因接連踩雷健康險、意外險和保證險，走上了破產(chǎn)重整之路。最終因牌照價值和窟窿較小，易安財險被新東家比亞迪 ( 002594.SZ ) 全資收購。
強者恒強的 " 二八分化 " 格局固化之下，眾多中小財險公司，正在經(jīng)歷一場生存大考——是傾力投入、在細(xì)分領(lǐng)域成為 " 隱形冠軍 "，還是及時止損，將牌照與殘局，交由新入局者重整？
考驗股東與管理層戰(zhàn)略決斷的時刻，已經(jīng)到來。
