7 月 14 日，和訊投顧劉基稱，高頻收益出現腰斬，每秒 300 筆的交易 " 收割機 " 被監管叫停，這是否意味著散戶機會來了？7 月 7 日，滬深北交易所出臺嚴厲舉措，量化交易每秒申報超 300 筆，將被直接列入監管黑名單。那些依靠毫秒級海量撤單來收割利潤的高頻策略，將面臨成本大幅上升、收益縮水甚至高達五成的局面。程序化交易管理實施細則的核心內容，直擊高頻交易要害，為高頻交易劃定了清晰邊界，每秒 300 筆的申報、單日 2 萬筆的撤單，這意味著依賴毫秒間海量下單撤單操作的量化機器，正式成為監管重點關照對象。一旦觸及紅線，將面臨差異化收費、額外報告等嚴格監管。當然，監管設定這樣的閾值，并非為了限制所有高頻交易，而是為了監測和管理可能引發市場擾動的超高頻行為。對于機構而言，最直接的影響是高頻交易成本上升，進而壓縮了高頻策略的利潤空間，頭部量化私募的高頻策略收益率可能下降 30% 至 50%。那么新規是否意味著散戶的春天來臨？答案或許會讓人有些失望。新規落地后，散戶被收割的風險雖有所降低，但并不意味著建立了優勢，散戶在信息、數據、研究層面的劣勢依然存在。可以說，雖然散戶的春天并未到來，但高頻交易的 " 鐮刀 " 確實變鈍了，最直接的利好是投資環境更加公平，減少了被高頻交易割韭菜的風險。新規實施后，最直觀的變化是流動性收縮，尤其是小微盤股短期流動性壓力陡增，但從長期來看，有利于小微盤股票回歸基本面邏輯。對于量化市場而言，這是一次積極的轉變，并非為了排斥量化，而是為了讓量化交易更有邊界、更有責任、更有章法，量化行業將從速度競爭轉向策略深度競爭。
（責任編輯：崔晨 HX015）
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