多組跡象顯示，亞洲地區(qū)的銀行和經(jīng)紀商對繞過美元的貨幣衍生品的需求正在上升，因貿(mào)易緊張局勢為過去多年來 " 去美元化 " 的轉(zhuǎn)變，進一步增添了緊迫感。
企業(yè)收到的交易請求日益增多，包括諸多避開美元的對沖交易，涉及人民幣、港元、阿聯(lián)酋迪拉姆和歐元等貨幣。與此同時，一個頗為明顯的現(xiàn)象是：對人民幣計價貸款的需求開始日益旺盛。
這種尋求替代方案的嘗試，再次表明企業(yè)和投資者正在遠離美元這一全球儲備貨幣。
財聯(lián)社本周早些時候就曾報道過，以 " 美元微笑理論 " 聞名的著名策略師 Stephen Jen 已警告稱，亞洲潛在 2.5 萬億美元的拋售 " 雪崩 "，可能削弱美元的長期吸引力。
" 去美元化 " 加速
在以往，即使在兩種當?shù)刎泿胖g進行資金轉(zhuǎn)移，絕大多數(shù)外匯交易也會使用美元。例如，一家需要菲律賓比索的埃及公司，通常會先將其當?shù)刎泿艃稉Q成美元，然后再用收到的美元購買比索。
但根據(jù)業(yè)內(nèi)人士近來與亞洲各地公司和金融機構(gòu)員工的談話，繞過美元的嘗試近來正在持續(xù)升溫，企業(yè)愈發(fā)傾向于采用跳過美元中間環(huán)節(jié)的策略。
國際金融協(xié)會 ( IIF ) 中國研究部主管馬青 ( Gene Ma ) 表示：" 非美貨幣間交易的增加，很大程度上得益于技術(shù)發(fā)展和流動性的提升。交易雙方認為價格可能不會比使用美元更差，因此交易量自然會增加。"
新加坡一家大宗商品交易公司的人士表示，歐洲及其他地區(qū)的金融機構(gòu)正越來越多地推銷與美元掛鉤的人民幣衍生品。多位人士表示，中國大陸、印尼和海灣地區(qū)之間日益密切的貿(mào)易聯(lián)系，也正在刺激對非美元對沖的需求。
據(jù)印尼一家外資銀行的一位高管稱，該公司今年將在雅加達設立專門的團隊，以滿足當?shù)乜蛻羧找嬖鲩L的印尼盾兌人民幣交易需求。
顯然，這種逐漸遠離美元的轉(zhuǎn)變，正在侵蝕過去以美元作為主要結(jié)算貨幣的全球金融體系。過去數(shù)十年來，美元從新興市場債務融資到貿(mào)易結(jié)算無處不在。根據(jù)估算，美元作為中間貨幣的使用量約占其每日交易量的 13%。
而其實，早在特朗普不可預測的貿(mào)易政策迫使市場徹底反思美元地位之前，美元的全球地位已面臨威脅。
中國多年來致力于推動人民幣國際化，與巴西、印尼等國簽署貨幣結(jié)算協(xié)議，促進人民幣全球使用。由新興市場國家組成的金磚集團也已經(jīng)討論了去美元化的問題。2022 年俄烏沖突的爆發(fā)，進一步引發(fā)了一些國家對 " 去美元化 " 的興趣，因西方對俄空前的制裁迅速引發(fā)了關(guān)于美元是否已被武器化的質(zhì)疑。
人民幣受熱捧
根據(jù) Swift 的數(shù)據(jù)，3 月人民幣占全球支付份額的約 4.1%，目前仍要遠低于美元 49% 的占比。不過，中國部分支付是通過其自建系統(tǒng)完成，且該系統(tǒng)正迅猛發(fā)展。
CIPS ( 人民幣跨境支付系統(tǒng) ) 作為專司人民幣跨境支付清算業(yè)務的批發(fā)類支付系統(tǒng)，自 2015 年 10 月上線后業(yè)務量穩(wěn)步增長，覆蓋范圍顯著擴大。截至 2024 年 12 月末，其業(yè)務已覆蓋全球 185 個國家和地區(qū)，2024 年處理的跨境人民幣支付金額達到了 175 萬億元，同比增長 43%。
3 月份，中國投資者和貿(mào)易公司在跨境交易活動中使用人民幣的比例創(chuàng)下新高。根據(jù)外匯管理局公布的數(shù)據(jù)，3 月中國個人和實體在跨境交易中使用人民幣的比例為 54.3%，總額達到了 7249 億美元。中國的出口商也在加快將美元兌換成人民幣，扭轉(zhuǎn)了此前部分出口商因擔心人民幣匯率走軟而更愿持有美元的趨勢。
根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)，截至 2025 年 3 月的五年間，中國對東南亞的出口增長了 80% 以上，而對阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯的出口增長了一倍多。這遠遠超過了中國對美國和歐盟的出口增長率。
盡管人民幣對沖成本通常高于美元，但相關(guān)人民幣貸款的低利率，意味著總成本對借款人來說仍然具有吸引力。
法國外貿(mào)銀行首席亞太經(jīng)濟學家 Alicia Garcia Herrero 表示，" 人民幣融資成本僅為美元融資成本的三分之一 "。不過她也提到，人民幣眼下也還有一定局限性，因為海外流動性不強。
無論如何，與關(guān)稅相關(guān)的美元波動清楚地表明，并非只有中國和其他主要經(jīng)濟體在削弱美元的全球地位。特朗普的貿(mào)易政策、對傳統(tǒng)慣例的漠視及對美聯(lián)儲的持續(xù)批評，均強化了市場認知：美元在全球經(jīng)濟中的主導地位正面臨數(shù)十年來最大威脅。
德意志銀行分析師 Oliver Harvey 等人在近期報告中寫道，" 鑒于美元非凡的持久力，它的地位似乎需要國際環(huán)境發(fā)生真正劃時代的轉(zhuǎn)變才能被取代。不過，發(fā)生此類巨變的風險正在累積。"
