《科創(chuàng)板日報》9 月 13 日訊（編輯 宋子喬） 今年以來，A 股游戲板塊呈上漲趨勢，板塊總市值持續(xù)抬升，期間 A 股游戲指數(shù)（BK1046）累計漲幅超 52%，并在本周五（9 月 12 日）盤中創(chuàng)下歷史新高（1658.18），截至當日收盤，該指數(shù)報收 1631.59.。
據(jù)《科創(chuàng)板日報》統(tǒng)計，23 家 A 股游戲公司最新市值總和為 5487.44 億元，較今年初市值總和增長近一倍（96%）。
從數(shù)據(jù)上看，A 股游戲股的市值分布較為分散，年初市值區(qū)間在 20 億元 -400 億元，現(xiàn)在則在 20 億元 -1400 億元，市值差距進一步拉大。市值在 20-100 億元之間的個股是主力軍，占比近五成（11 只）；其次是股價在 100-500 億元的個股，共 9 只。
2025 年 " 新賽季 "，投資者用腳投票，將這些游戲公司的座次重排。
按本周五（9 月 12 日）收盤后總市值排序，top3 的公司分別是 ST 華通、巨人網(wǎng)絡、愷英網(wǎng)絡，總市值分別為 1421.74 億元、812.60 億元、514.67 億元。年初至今（2025 年 1 月 1 日 -9 月 12 日），各公司的 " 進步 " 幅度出現(xiàn)了明顯區(qū)別。
一方面，部分公司成長速度驚人。ST 華通的市值從 365.92 億元一路上漲至 1421.74 億元，漲幅近三倍；市值突破百億的公司數(shù)量從年初的 11 家增長到 13 家，新晉百億市值的公司分別為游族網(wǎng)絡、寶通科技；另外，冰川網(wǎng)絡和 ST 凱文的市值漲幅亮眼，分別為 101.73%、96.76%。
作為穩(wěn)坐頭把交椅的龍頭股，ST 華通最大的亮點在于海外業(yè)務，旗下點點互動出海產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù) Sensor Tower，7 月其旗下產(chǎn)品《Whiteout Survival》與《Kingshot》位居中國出海產(chǎn)品收入榜 TOP1/TOP2，其中 4X 策略手游《Kingshot》7 月收入環(huán)比增長 34%，增長態(tài)勢強勁。
另一方面，部分游戲公司掉隊明顯，期間三七互娛市值增幅相對較小，為 43.62%，湯姆貓的市值不增反降，神州泰岳、掌趣科技的市值增長均較小，分別為 23.81%、4.36%，這兩家公司的市值排名較靠前，分別是 271.67 億元、151.9 億元。
不過，也有老牌游戲公司穩(wěn)定發(fā)揮，巨人網(wǎng)絡的市值增幅僅次于 ST 華通，年初至今漲 250.29% 至 812.6 億元；其中唯一的 " 百元股 " 吉比特，今年以來市值累計漲 153.35% 至 383.25 億元；愷英網(wǎng)絡和完美世界的市值分別漲 81.27%、70.14%。
浙商證券表示，游戲行業(yè)基本面強勢，A 股游戲板塊上半年營收同比增長 22.8%，業(yè)績已在拐點右側(cè)，2025H2 及 2026 年有望持續(xù)上調(diào)業(yè)績，后續(xù)將靠 EPS 預期修復繼續(xù)驅(qū)動板塊景氣度提升。另外，板塊估值仍處低位，漲幅空間大，游戲板塊整體 2026 年有望達 20 倍 P/E 估值（當前時間點對應 2026 年平均估值約 16 倍 P/E），進入 2025Q4 后，估值切換有望開啟。該機構稱，" 口紅效應 "" 悅己經(jīng)濟 " 成為了新消費的特征，而游戲行業(yè)恰恰符合這兩大特征。
從產(chǎn)品看，多家公司游戲產(chǎn)品流水增長。華泰證券認為 A 股游戲板塊 25Q2 業(yè)績大幅增長主因在于：1）新品及存量產(chǎn)品流水增長，如 ST 華通（點點互動海外產(chǎn)品《whiteout survival》及國內(nèi)《無盡冬日》流水處于高位）；吉比特（新品《仗劍傳說》流水表現(xiàn)較好）；巨人網(wǎng)絡（《超自然行動》表現(xiàn)亮眼）等；2）平臺業(yè)務持續(xù)增長，如心動公司 TapTap 平臺 25H1 收入同增 37.6%；愷英網(wǎng)絡傳奇盒子業(yè)務不斷拓展。
