當不少餐飲品牌批量關店時，此前門店擴張幾度失利的味千，重新進入擴張周期，去年下半年新開 21 家，今年上半年新開 12 家，門店總量再度突破 600 家。

同時，當餐飲消費降級籠罩全行業，海底撈、巴奴、小菜園紛紛降價之時，味千穩住了價格體系，上半年收獲 77% 的毛利率，在大眾餐飲行業幾無敵手。

逆勢扭虧

因宏觀消費環境和市場劇烈競爭等原因，餐飲市場從去年的嚴酷，到今年徹底跌入寒冬。

行業數據顯示，上半年全國餐飲收入 27480 億元，同比增長 4.3%，增速較上年同期下降 3.6 個百分點。限額以上單位餐飲收入 7996 億元，同比增長 3.6%，其中 6 月份增速降至 0.9%。中大型連鎖餐飲企業面臨更為嚴峻的發展挑戰。

中餐老大海底撈（06862.HK），收入 207.03 億元，同比下降 3.7%，凈利潤 17.55 億元，同比下降 13.7%。

網紅餐飲品類運營商九毛九（09922.HK），旗下品牌包括九毛九、太二酸菜魚、慫火鍋等，今年上半年營業收入 27.53 億元，同比下降 10.1%，凈利潤 5871.4 萬元，同比下降 13.6%。

港股上市的頭部餐飲企業中，幾乎只有小菜園維持了業績增長的趨勢。2025 年 1-6 月，公司營業收入同比增長 6.5% 至 27.1 億元，凈利潤增長 35.7% 至 3.82 億元。這是其采取了防守姿態，暫停新開餐廳，以及供應鏈優化、精準成本控制，綜合作用的結果。

至于 A 股上市的全聚德（002186.SZ）、廣州酒家（603043.SH）、西安飲食（000721.SZ），幾乎無一例外，業績雙減甚至是陷入深度虧損。

在這樣的行業氛圍中，卻有一家此前多年深陷業績泥潭的餐飲公司，拿出了雙增且扭虧為盈的成績單，著實令市場意外。

拉面大王味千中國（00538.HK），上半年收入 8.75 億元，同比增長 5.9%；凈利潤 2423.2 萬元，上年同期為 -715.7 萬元。

要知道，過去十年，味千的業績表現猶如坐上了過山車一般，收入波動式下滑，凈利潤在盈虧之間來回切換。去年，公司收入下降 5.4%，業績由盈轉虧，凈利潤從上年的 1.81 億元下降至 -2022.4 萬元。

今年，餐飲市場環境愈發嚴峻，味千逆勢增長的原因何在？

逆勢擴張

有行業媒體報道稱，2025 年上半年，全國 161 萬餐飲門店黯然退場，平均每天關閉 8800 家。

就連實力雄厚的海底撈，也不得不繼續落實 " 啄木鳥計劃 "，上半年關閉 35 家海底撈餐廳。為了謀求第 N 曲線，公司在海底撈火鍋外，還運營 14 個餐飲品牌、共計 126 家餐廳，其中焰請烤肉鋪子門店已達 70 家。

上半年，九毛九旗下餐飲品牌，共計關店 88 家，其中以主打品牌太二酸菜魚為主。另外，公司為了減輕經營壓力，有 10 家太二酸菜魚從直營轉為加盟。

就連剛剛上市的小菜園，也中止了此前幾年的高速擴張，2025 年上半年拓店速度暴降至個位數。

其實，味千對門店擴張，一直懷有執念。最早在 2010 年，公司就提出過千店計劃。不過，在行業擴張期慘遭幾輪波折，只能眼看著被一眾競爭對手超越，自己的門店數量始終只有六七百家，特殊時期之后一度降至 500 余家。

難能可貴的是，味千最近這一年多始終堅持逆勢擴張，去年下半年新開 21 家，如今門店數量再度回升到 600 家以上。

門店數量穩定提升，帶來了收入增長，盡管，測算后單店效率的提升非常有限。

在此背景下，味千的業績增長、扭虧為盈到底靠的是什么？那就不得不提到它身上最醒目的 " 貴 " 標簽。

隨便一份拉面四五十元，炒飯三四十元，烤串 10 元左右，溏心蛋一份 6 元，就連乳酸菌汽水都要賣 12 元。

今年上半年，味千的毛利率高達 77%，在大眾餐飲市場幾無對手。海底撈也經常被人吐槽貴，毛利率也只有 60% 左右；高端火鍋巴奴，毛利率還不如海底撈。

最近幾年，消費降級的風，首先就刮到了餐飲界。海底撈、巴奴等各大品牌，大多順應市場趨勢降價；小菜園之所以能夠快速崛起，就是因為專注家庭消費、主打性價比，最近更是宣稱要主攻 50 元以下客單價市場。

而味千不僅沒有降價，在小紅書等社交平臺上，吐槽味千漲價的帖子比比皆是。

過去的 30 多年，味千的發展可謂跌宕起伏。

1996 年，潘慰在香港銅鑼灣開出首家味千拉面，次年引入內地市場。憑借骨湯拉面的賣點，迅速在一二線城市重點商圈及熱門地帶，刮起了一陣日系快餐風。

2007 年，味千攜 122 家拉面店登陸港股，迎來高速增長期，3 年后門店數量超 500 家。

正當公司摩拳擦掌沖擊千店規模的時候，" 骨湯門 " 事件爆發，公司門店擴張計劃隨即放緩，到 2015 年門店數量才 600 多家。

當年，潘慰再提千店計劃，但依然命途多舛。2018 年 " 貪腐門 "，以及百度外賣等項目投資失敗，再加上特殊時期對餐飲行業的沖擊，味千的門店規模始終未能突破，公司業績劇烈波動。

多重因素疊加，公司市值長期低迷。截至 8 月 27 日收盤，味千股價 0.96 港元 / 股，最新市值僅為 10 億港元。

如今，整個餐飲市場風聲鶴唳，味千低調再出發，似有第三度沖擊千店規模的架勢。

不過，通過逆勢門店擴張來維持業績增長，能否扛過這輪餐飲行業周期？從更長遠的角度出發，在規模擴張、公司利潤和用戶體驗的不可能三角中，味千如何徹底揭掉貴的標簽，真正走進廣大用戶心中，這恐怕比規模更加重要。