圖源：視覺中國
藍鯨新聞 1 月 23 日訊（記者 翟智超）在科創板雷達領域，市值超百億的納睿雷達（688522.SH）推出了其上市后的首單資產重組方案。
日前，公司發布公告，擬向交易對方發行股份及支付現金購買天津希格瑪微電子技術有限公司（下稱 " 天津希格瑪 "）100% 股權，同時向不超過 35 名符合條件的特定對象發行股份募集配套資金。目前，天津希格瑪的審計和評估工作尚未完成，本次交易的具體交易價格尚未確定。
藍鯨新聞記者注意到，2023 年 3 月，納睿雷達才于科創板成功上市、募集資金凈額達 16.5 億元且賬上貨幣資金充裕。時隔不到兩年便開啟再融資，同時以最低檔股份發行價格跨界收購天津希格瑪，這一系列操作背后是何考量？
IPO 不久后，開啟再融資
資料顯示，納睿雷達是掌握從微帶貼片陣列天線、射頻前端、數字中頻后端、信號處理、數據融合到雷達數據產品開發等相控陣雷達設計制造、雷達軟件生態和雷達算法服務全價值鏈系統解決方案提供商。其核心產品在氣象監測、安防監控等多個領域有著廣泛應用。
2023 年 3 月，納睿雷達在科創板上市，其發行募集資金總額 18 億元，扣除不含稅發行費用 1.51 億元后，募集資金凈額為 16.54 億元。據了解，公司原計劃募集資金 9.68 億元，最終募集資金凈額較原計劃多 6.86 億元。
納睿雷達招股說明書顯示，其擬募集資金主要用于全極化有源相控陣雷達研發創新中心及產業化項目和補充流動資金。截至 2024 半年報，公司已使用近 1.72 億元超募資金用于永久補充流動資金，仍剩余逾 5 億元。
時隔兩年不到，納睿雷達開啟再融資，此舉是否存在資金使用效率低下等問題？對此，藍鯨新聞記者以投資者身份致電納睿雷達董秘電話，對方工作人員回復稱，" 這個不用擔心，我們募集資金是按照計劃來使用，除了補充日常經營所需，還買了些理財產品，但都是保本的。"
截至 2024 年三季度末，納睿雷達賬面的貨幣資金高達 14.14 億元，短期借款 0.3 億元、流動負債合計 2.25 億元。一位財務人士告訴藍鯨新聞記者，" 在賬上貨幣資金充足的情況下，仍計劃募集配套資金來支付現金對價，其真實資金需求和財務安排或令人費解。"
上述納睿雷達董秘辦員工對藍鯨新聞記者稱，" 當前大環境，如果自己賬上資金充裕一點會更好，以備后續支撐經營。如果我們能夠通過募集資金的方式來購買資產，那樣的話現金流會更加充足。"
財務數據顯示，上市首年，納睿雷達則出現增收不增利情況。當期公司實現營業收入 2.12 億元，同比增長 1.18%；凈利潤和扣非凈利潤分別為 6330.2 萬元、6212.05 萬元，同比減少 40.25%、27.46%。
2024 年前 9 月，納睿雷達則實現營業收入 1.36 億元，同比增長 20%；凈利潤和扣非凈利潤分別為 2600.87 萬元、2966.11 萬元，同比減少 21.75%、2.56%。
股份發行價格選最低檔
公告顯示，本次發行股份及支付現金購買資產定價基準日前 20 個交易日、60 個交易日及 120 個交易日的股票交易均價（已剔除期間除權除息的影響）情況如下：
圖源：公司公告
最終，納睿雷達選擇最低檔的股份發行價格— 42.93 元 / 股，即不低于定價基準日前 120 個交易日公司股票交易均價的 80%。
據了解，在上市公司發行股份購買資產的過程中，當標的資產價格不變時，股份發行價格越高則對應需發行的股數越少，上市公司現有股東利益被攤薄的程度也就越輕；反之，股份發行價格越低，則上市公司現有股東利益被攤薄的程度越重。
一位投資人士在接受藍鯨新聞記者采訪時表示，" 一般來說，在關聯交易、優質資產注入、戰略布局需要等情況下，股東利益才愿意被攤薄。"
從公告來看，納睿雷達此次收購天津希格瑪并非關聯交易。
資料顯示，天津希格瑪主要致力于光電傳感器、MCU 芯片、觸摸芯片和電源管理芯片等數字、模擬和數模混合的專用集成電路（ASIC）的研發、設計和銷售。重組預案顯示，2023 年和 2024 年，天津希格瑪實現營業收入 1.04 億元、1.24 億元，凈利潤 560.86 萬元、1158.74 萬元。截至 2024 年末，天津希格瑪資產總額 1.17 億元，所有者權益 7601.4 萬元。
對此，一位半導體產業人士告訴藍鯨新聞記者，" 上述營收規模在行業中不能說強，只能說普通。"
據了解，深圳希格瑪和芯微電子有限公司是天津希格瑪的唯一子公司，也是其核心資產。
天眼查顯示，深圳希格瑪和芯微電子有限公司，成立于 2005 年，是一家以從事計算機、通信和其他電子設備制造業為主的企業。企業規模屬于小型，2020 年購買社保人數為零，目前專利數 24 條（發明專利占比 38.89%，實用新型專利占比 61.11%）。另外，該公司官網顯示，2003 年— 2011 年該公司獲得多項業內獎項，然而 2011 — 2024 年卻并沒有任何獎項。
如此背景下，為何納睿雷達現有股東利益愿意被攤薄？
納睿雷達董秘辦員工跟藍鯨新聞記者表示，" 只要在這個規則范圍內每個價格都可以，之所以取最低也是雙方一個協商談判的結果。另外，我們收購這家公司，主要是看中他們的技術與我們有協同性，還有未來產品包括應用場景的布局。"
另外，天津希格瑪估值和價格何時確定？納睿雷達董秘辦員工向藍鯨新聞記者透露稱，" 我知道的是中介機構已經入場審計財務數據了。具體交易價格還要結合我們公司的年報數據，公司年報預計是 4 月 19 日，估計最終交易價格要再往后推一點點。"
